[월드투데이 김지현 기자] 뉴욕증시가 러시아와 우크라이나를 둘러싼 긴장 재고조로 인해 큰 폭으로 하락했다.

17일(현지시간) 우크라이나 동부 돈바스(도네츠크·루간스크주) 지역에서 우크라이나 정부군과 친러시아 반군 사이 교전이 벌어졌다는 보도가 나왔다. 

반군은 우크라이나 정부군이 도네츠크와 루간스크 공화국 마을을 공격했다고 주장했다. 우크라이나는 친러 반군이 유치원 건물을 먼저 폭격했으며, 대응 공격을 하지 않았기 때문에 일방적으로 공격을 당했다고 반박했다. 첫 보도가 러시아 언론에서 나왔기에 러시아가 우크라이나 침공 명분을 만들기 위해 위장 작전을 시도한 정황도 배제할 수 없다고 해외 언론들은 분석했다.

우려했던 우크라이나 관련 지정학적 위기가 불거지며 금융시장이 급박하게 돌아갔다. 뉴욕증시의 다우존스30 산업평균지수는 전장보다 622.24포인트(1.78%) 떨어진 34,312.03에 거래를 마쳤다. 올해 들어 최대폭 하락이다. 

스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수는 94.75포인트(2.12%) 하락한 4,380.26에, 기술주 중심의 나스닥 지수는 407.38포인트(2.88%) 급락한 13,716.72에 각각 장을 마쳤다. 러시아의 우크라이나 침공 위험이 "매우 높다"는 조 바이든 미국 대통령의 경고를 비롯해 무력충돌 가능성을 우려하는 발언이 쏟아진 것이 시장을 짓누른 것으로 보인다. 

올해 초 미국이 '테이퍼링'을 계획할 당시 아프가니스탄의 지정학적 영향은 고려했을 것이다. 그러나 그다지 국제적 영향을 주진 못한다고 봤을 것이다.

뜻밖의 일이 발생했다. 바로 러시아 우크라이나 사태다. 최근 러시아 우크라이나를 중심으로 나타난 지정학적 긴장에 따라 에너지를 중심으로 원자재 가격은 고공 행진 중이다. 테이퍼링을 하는 주요 원인이 원자재가격의 안정을 위한 건데 금리는 금리대로 올라 시장의 불확실성을 키우고 이와 별개로 원자재가격은 급상승하면 그야말로 '21세기 대공황'이 올 수 있다.

덧붙여 지난해부터 조짐을 보인 인플레이션으로 인한 물가상승은 대공황에 악영향을 준다. 물가상승요인은 크게 세가지로 볼 수 있다. 수요 증가, 공급 교란, 통화량 증가에 따른 화폐가치 하락이다. 

최근 전염성이 높은 오미크론이 우세종이 되면서 노동시장 공급 부족이 이어지고 있다. 이는 자연스레 노동의 공급부족으로 이어지고 수요공급의 법칙에 따라 임금 상승세가 확대되고 있다. 

공급망 교란 역시 단기간에 해소되지 않으면서 재화 가격 상승을 이끈다. 최근 러시아 우크라이나를 중심으로 나타난 지정학적 긴장에 따라 에너지를 중심으로 원자재 가격은 고공 행진 중이다. 

통화량은 말할것도 없다. 코로나 팬데믹 이후 각국에서 경제활성화를 위해 완화적 통화정책을 펼쳤다. 이는 처음에는 효과가 있었다(여기서 효과가 있고 없음은 이득보다 비용이 큰가를 기점으로 정해진다).  

그러나 시간이 지남에 따라 '자산버블' 현상이 심화됐다. 특히 금융위기 이후 이어진 저물가 기조에서 벗어나 물가 급등세가 나타났다.

러시아는 미국 다음으로 석유와 천연가스 최대 생산자다. 각각 세계 생산량의 12%, 17%(2020년 기준)를 차지한다. 특히 유럽은 러시아산 에너지 의존도가 전체 수입량 중 원유 50% 천연가스 33%로 높은 비율을 차지한다. 그렇기에 러시아를 둘러싼 지정학적 위기가 원유 가격 상승에 큰 영향을 주는 건 당연하다. 

러시아의 전쟁가능성이 주식을 폭락장으로 만드는 이유는 뭘까. 답은 '불확실성'에 있다. 켄 피셔는 "지정학적 위기에는 두려움이 앞서게 된다"고 봤다. 세계 대전을 겪었음에도 불구하고 아무도 진정으로 전쟁을 원한 적이 없기 때문이다. 시장은 국지적 전쟁을 포함해 지정학 갈등이 시작하기 전에 그에 대한 두려움을 갖는 경향이 있다. 그리고 널리 알려진 모든 정보가 사전 가격 책정을 잘하는 것처럼 지정학 갈등도 가격 선반영을 잘하는 경향이 있다고 전했다.

올해가 선거의 해라는 점 또한 불확실성에 힘을 싣는 요인이 됐다. 1월의 이탈리아 대선 4월의 프랑스 대선과 관련한 불확실성은 특히 주의가 필요하다. 이에 더해 경제회복기금이 본격적으로 집행되면서 EU 내 이해관계가 다른 남북갈등을 자극할 우려도 잠재한다. 

미국 주식시장은 시가총액과 명목 GDP 간을 비교 측정한 '버핏지수'만 보더라도 현재 충분히 과열돼있다고 볼 수 있다. 미국 가계자산 중에서 주식비중이 53%로 올라섰는데 이는 미국 역사상 최고치다. 지금까지의 미국 주식시장의 거품으로 인한 급등이 일반 가계자산의 주식비중이 높아진 원인에 대한 결과로 볼 수 있다. 

우리나라의 경우에는 2022년도에 5%의 성장을 한국은행은 예상하고 있다. 그러나 이는 올해 민간 소비가 3.6% 정도 증가해야만 가능하다. 그러나 미국의 테이퍼링 영향을 받아 인상된 금리로 인해 3% 아래의 민간 소비가 이뤄질 확률이 높다. 
더 나아가 우리나라의 경제에서 수출 비중이 높게 자리잡고 있음을 고려했을 때 상황은 더 안좋다. 올해 미국과 중국의 경기가 둔화된다면 수출은 저하될 것이며 이는 가계부채에 더해 민간소비를 하향시킨다.

지난 코로나19 사태 이후 진행된 저금리 상황은 소비를 촉진시켜 경제를 활성화했지만 결국 자산가격의 거품을 만들었고, 이에 대한 대가를 치를 때가 온 것이다.